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第一上海:正通汽车双轮驱行异日增进可期值“买入”

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正通汽车(1728,买入):业绩相符预期,双轮驱行异日增进可期 2017 盈利大幅增进 2017 年公司实现收好 354.7 亿元,同比增进 12.5%,股东答占净利 11.9 亿元,同比添加 141.6%。其中公司金融营

  • 正通汽车(1728,买入):业绩相符预期,双轮驱行异日增进可期

    2017 盈利大幅增进

    2017 年公司实现收好 354.7 亿元,同比增进 12.5%,股东答占净利 11.9 亿元,同比添加 141.6%。其中公司金融营业所得收好为 5.2 亿元, 贡献收好 3.8 亿元, 同比增进 71%。每股基本盈利 0.54 元,末期股休每股 0.14 港元。

    4S 经销营业郑重成长

    1)公司往年新车出售同比增进 12.5%至 10.9 万台,其中豪华和超豪华品牌出售 8 万台,同比增进 17.7%。新车出售收好达 303 亿元,其中豪华车收好占比高达 88%。2)售后入场台次同比增进 14.3%, 单车产值保持安详, 售后收好达 39 亿元, 同比增进 14%。3)毛利率郑重上升,往年新车出售毛利率达到 4.9%,豪华车毛利率达到 5.2%。主力品牌保时捷、宝马、奔驰的毛利率都维持高程度,展望今年高毛利率将一连。4)渠道组织完善,重点发展豪华品牌。2017 年公司新增 16 家网点,绝大片面是宝马、奔驰、保时捷等豪华品牌,并经历战略配相符制定获得了 10 家宝马网点的经销权,网点总数达到 134 家。

    汽车金融迅速增进

    1)往年公司金融板块实现收好 5.2 亿元,收好 3.8 亿元,同比增进 71%,可呈报资产达 72 亿元,同比增进 64%。2)往年配售所得资金可用于补充东正金融的中间资本,现在东正金融中间资本约 22 亿,在 10 倍的杠杆程度下,可有力撑持今年的放贷周围,展望今年的新增贷款周围约在 110-120 亿元。3)东正金融 ROA 高达 4.87%,展望在异日渠道费用和资金成本的升迁下,仍可维持 3%-3.5%的程度,2018 年将贡献收好 7-8亿元。4)现在公司汽车金融排泄率现在在 50%以上,异日会升迁至 60-70%。展望异日随着豪华品牌销量的增进和汽车金融排泄率的进一步升迁,汽车金融营业将迎来迅速发展。

    现在的价 10.2 港元,买入评级

    第一上海:正通汽车双轮驱行异日增进可期值“买入”

    公司的传统营业外现郑重, 汽车金融异日有看迅速增进。调整公司现在的价至 10.2 港元,相等于 2018 年每股展望盈利的 12 倍 PE,较现价有 65%上涨空间,维持买入评级。

    免责声明

    阁下不该倚赖本通知中的任何内容作出任何投资决定。本通知的内容并未有考虑到个别的投资者的投资取向、财务情况或任何稀奇必要。阁下答按照自己的投资现在的、风险评估、财务及税务状况等因素作出自己的投资决策。

发表时间:2019-11-15 | 评论 () | 复制本页地址 | 打印

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